多层次资本市场未来五年将迎发展黄金期？

今日，在中国资本成长论坛上，中国科学院社会经济与政治研究所张明预测道，未来五年中国多层次资本市场发展的重要时间窗口。

张明从四个方面阐述道，一、中国的银行体系会面临很大的压力，银行体系提供的融资成本，融资领域肯定往下调，融资资本肯定会下降。二、房地产市场的显著下行，由于银行的资产负债表的资产和地产和房产有紧密的联系，所以房产市场下行，银行的资金可能会进一步恶化。三、当前地方债的处理机制是与去年“43号文”为主，“43号文”会影响到以银行利益。四、利率市场化的冲击，利率市场化之后存贷款的逆差增长，未来可能会允许比较冒进的中小企业发生清算，会从很多中小机构里向有些重要性的金融机构来移动。

张明补充道，中国经济的发展需要新的融资，间接融资如果下降，希望在直接融资方面，未来解决包括整个产业链的融资市场，从天使到VC，到PE，到创业板，到中小板，到主板，都会面临很大的发展。

冠群驰骋副总裁杨宏建则说道，目前我国金融真正创新的产品过少，所以基于多层次资本市场助力中小企业，还有很长的路要走。

未来多层次资本市场还有哪些问题需要解决？中关村资本市场研究会会长李国魂则认为，中国构建多层次资本市场的关键之一是监管，“建立多层次资本市场需在交易制度和发行制度上有效地区别开，另一个关键是要切断现由银行直接为上市公司、拟上市公司以及通过重组、兼并、收购所谓组合结构的公司业务纳入到资本市场进行所谓的资产重组。

张明也表示，商业银行体系天生是为大企业服务的，中小企业降低融资成本只有靠多层次资本市场直接融资去发展。而多层次资本市场的发展可以为未来投资者提供更多的机会。他同时表示，未来五年大家应该高度关注资产证券化的市场发展潜力巨大，既是未来商业银行盘活不良资产的工具，也适合有稳定现金流的企业把资产提前回笼，同时利率市场化也应用到SPV工具，帮助资金比较低的企业发行更高的证券。

据了解，2015中国资本成长论坛由北京大学中国战略研究中心、中关村资本市场研究会、冠群驰骋投资管理（北京）有限公司联合主办，本届中国资本成长论坛主题为“2016中国经济新动能、新机遇、新期待”。