美元“贵”过欧元，20年首次！

　　北京时间7月12日，欧元对美元汇率一度跌破1比1，为近20年来首次。

　　《中国银行(港股03988)保险报》注意到，今年以来，欧元对美元贬值已持续了一段时间，两者数度在平价附近“胶着”。Wind数据显示，截至7月13日发稿时，欧元对美元汇率跌幅超过11%。

　　今年美元的持续走强，是造成欧元贬值的原因之一。

　　今年上半年以来，美元指数一次次突破新高。北京时间7月12日，美元指数曾短线冲高20余点，报108.49。截至7月13日发稿时，美元指数报108.24。Wind数据显示，美元指数今年来涨幅超过12%。

　　植信投资研究院高级研究员常冉指出，在美联储强加息预期的影响下，美元指数大幅走强。当前对世界经济步入衰退边缘的共识使得美元的“避险”属性被强化，国际资金对美元的避险需求趋之若鹜，进一步加大了欧元对美元交易的下行压力。

　　中信证券(港股06030)明明债券研究团队进一步指出，2021年下半年以来，发达经济体货币相对美元的贬值速度更快，这一趋势在2022年2月底俄乌冲突爆发后愈发明显。

　　据明明债券研究团队介绍，2022年以来，在地缘政治冲突冲击全球风险偏好、美国步入加息周期等因素的共同作用下，美元指数上涨11%，并在7月初一度突破“107”这一自2003年以来的历史高位。

　　在美元强势的背景下，对比全球主流货币对美元的变动情况，俄罗斯、澳大利亚、加拿大等主要资源出口国货币偏强运行。

　　主要贸易国中，中国和越南由于仍保持一定贸易顺差，本币相对表现不差，而韩元、泰铢等货币相对于美元贬值明显。俄乌冲突持续发酵以及与美国货币政策出现的分化，带动欧洲主流货币及日元等表现较差。

　　当地时间6月15日，美联储宣布完成年内第三次加息，今年上半年已累计加息150个基点。市场普遍预测，美联储还将在7月26日至27日的会议上再加息50个或75个基点。

　　今年上半年，欧洲央行并未“随美起舞”，跟进加息。

　　欧洲央行于6月9日召开货币政策会议时指出，6月欧洲央行维持三大关键利率不变，即存款机制利率（DF）、主要再融资利率（MRO）以及边际借贷利率（MLF）仍保持在-0.5%、0%、-0.25%的水平。

　　不过根据决议，欧洲央行将在7月21日的货币政策会议上加息25个基点，并于9月8日的货币政策会议上继续加息，届时加息幅度取决于欧元区通胀情况。也就是说，年内欧洲或将终结“负利率”时代。

　　“断气”之后欧洲面临衰退风险

　　如果说美元持续走强是造成“平价”的直观原因，笼罩在欧洲经济体上方的衰退“阴云”则是导致欧元贬值的深层原因。

　　由于俄乌冲突对欧洲造成了严重影响，欧元区衰退风险目前远超美国。

　　高盛集团7月6日发布的研究报告显示，明年美国经济进入衰退的风险为30%，欧元区为40%，英国为45%。也正因此，即使面临高企的通胀，欧洲央行对加息仍十分谨慎。

　　中金公司(港股03908)研究部外汇组分析认为，欧元走低背后的核心逻辑依旧是市场对欧洲经济陷入衰退的担忧，而“断气”风险更是欧元向下破位的直接导火索。不仅德国政府开始讨论应急计划以及对国内最大天然气供应商的救助细节，挪威罢工的消息也使得欧洲天然气的供应前景雪上加霜。上周，欧洲天然气价格累计上涨17%。

　　常冉还介绍，欧洲主要国家的国际收支有所恶化，也对欧元汇率的支撑走弱。5月，德国进出口逆差为10亿欧元，迎来30多年以来的首次逆差，造成逆差的主因是进口能源成本大幅上升、通胀高企等。

　　“双边汇率的高低，实质反映的是对应国家经济基本面的强弱。”常冉说，虽然欧元区和美国经济当前都面临衰退风险，但相比于美国，欧洲通胀压力更大，债务潜在风险更高，对俄罗斯能源“脱敏”更显现出“力不从心”，市场预计能源对欧洲经济的负面冲击更大。基于以上因素，欧元短期内难以扭转走弱局面，下半年“欧弱美强”格局可能仍会持续。