社科院张晓晶谈杠杆率:政府部门杠杆率不到50%,具有较大加杠杆空间
7月16日, 中国财富管理50人论坛2022中期宏观峰会在北京召开。中国社科院金融研究所所长张晓晶在会上表示,杠杆率应该也是推动我们经济增长的一个重要动力。“十四五”期间由于我们经济增速的下滑,我们必然面临杠杆率的阶段性的攀升。
过去30年,居民部门杠杆率一直处在一个逐步上升的态势,在去杠杆,或者稳杠杆的背景下,居民杠杆率几乎从来没有下降过,成为艰难时期的奋斗者,但是现在好像不一样了。
张晓晶解释,居民杠杆率上升更多是跟住房抵押贷款有关系,这个杠杆率的坚韧跟房价的坚韧有关系,但是现在这个大的趋势发生变化了,停贷断供正在改变这个趋势。
那么,未来看,居民杠杆率会不会下降呢?张晓晶肯定地告诉大家,不会去杠杆。因为即便抵押贷款在有所收缩,居民的经营贷还会在上升,所以,总体来讲,居民还是稳杠杆的。
“企业部门杠杆率居世界之最,160%多,世界之最,它是有原因的。第一是大量融资平台在企业部门,原来是政府部门。第二,国企跟民企是完全不一样的,国企的债务占到企业部门债务,目前看七成左右,甚至更高,这是非常重要的一个现象。”
张晓晶表示,稳经济是很重要的,但是核心还是需要民营企业真正市场活力的激发。
张晓晶认为政府部门具有加杠杆的空间,目前政府部门的杠杆率还不到50%,即便加上隐性的杠杆,就是地方的隐性债务,其实还是有较大的空间的。所以,尽管政府部门资产负债表现在处在奋斗的前列,但是它还可以更加积极。
“居民部门仍然是稳杠杆,我不认为能够做到去杠杆,因为去杠杆意味着整个的房地产可能会出现很大的问题。政府部门必须是更大幅度的加杠杆,它起什么样的作用?” 张晓晶在此强调,一方面是接替地方的隐性债务的扩张,第二是支持居民的保障性住房,因为居民杠杆之所以上升,就是因为居民要承担很多的住房方面的责任,而这方面的责任有一部分应该由政府来承担,而企业部门就是要激活民营经济,就是让我们未来的大的项目,“十四五”有很多大项目,要让民营经济参与进来,同时对于房地产,对于平台经济要给它们更加稳定的预期,促进各类资本良性发展,共同发展!
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